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項目折現(xiàn)率的確定——可比公司法

1.將可比公司的β權(quán)益轉(zhuǎn)換為β資產(chǎn)；

β資產(chǎn)＝可比公司的β權(quán)益÷[1＋可比公司的產(chǎn)權(quán)比率×（1－可比公司所得稅稅率）]

2.將β資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為目標(biāo)公司的β權(quán)益；

β權(quán)益＝β資產(chǎn)×[1＋目標(biāo)公司的產(chǎn)權(quán)比率×（1－目標(biāo)公司所得稅稅率）]

3.根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算目標(biāo)公司的股權(quán)資本成本；

股權(quán)資本成本＝rf＋β權(quán)益×（rm－rf）

4.確定目標(biāo)公司債務(wù)稅前和稅后資本成本（如到期收益率法、風(fēng)險調(diào)整法、發(fā)行日貼現(xiàn)法）；

5.確定目標(biāo)公司項目的加權(quán)平均資本成本。

加權(quán)平均資本成本＝債務(wù)稅后資本成本×債務(wù)目標(biāo)比重＋股權(quán)資本成本×股權(quán)目標(biāo)比重