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招商證券指出，1-2月工業(yè)企業(yè)盈利和出口顯示我國總體需求有較大韌性，但在上游價格高位的背景下成本壓力凸顯。細(xì)分部門來看，利潤在上中游之間進(jìn)行了再分配，利潤開始向上游集中。后續(xù)一旦穩(wěn)增長開始明顯發(fā)力，在供應(yīng)偏緊庫存較低的背景下，利潤會進(jìn)一步向上游聚集，中游受到進(jìn)一步擠壓。因此，今年穩(wěn)增長大年的背景下，我們應(yīng)該更加考慮各個產(chǎn)業(yè)鏈最上游的環(huán)節(jié)。重視“需求從穩(wěn)增長來，利潤到上游去”的核心行業(yè)和個股選擇邏輯。